La réponse tient dans un mécanisme relativement simple une fois qu’on l’a compris : la cotation. Voici comment elle fonctionne concrètement, comment le prix d’une action se forme et ce qui fait réellement bouger les marchés.
La cotation des actions, qu'est-ce que c'est ?
Les actions représentent des parts du capital qu'une entreprise émet en contrepartie de l'apport financier de ses actionnaires. Leur prix évolue en fonction des ordres d’achat et de vente passés par les investisseurs.
Une action est dite « cotée en bourse » dès lors qu'elle peut être négociée sur un marché financier organisé. La cotation en bourse désigne donc le mécanisme qui permet de déterminer et de publier le prix auquel une action est achetée ou vendue à un moment donné. Ce prix n’est pas fixé arbitrairement par l’entreprise : il résulte de la rencontre entre l’offre et la demande sur le marché.
Qu'est-ce qu'une introduction en bourse (IPO) ?
Une introduction en bourse, ou IPO, est l’opération par laquelle les actions d’une entreprise sont proposées pour la première fois au public et admises à la négociation sur une bourse.
L’opération peut porter sur :
- de nouvelles actions émises par l’entreprise, afin de lever des capitaux ;
- des actions déjà détenues et revendues par certains actionnaires ;
- ou une combinaison de ces deux possibilités.
Les investisseurs particuliers peuvent alors en faire l'acquisition, et les titres de l'entreprise commencent à s'échanger sur une bourse publique.
Tant qu'elle n'est pas encore entrée en bourse, une entreprise reste une société privée. À ce stade, son actionnariat se limite généralement à un cercle restreint : les fondateurs, leurs proches, ainsi que des investisseurs professionnels comme des fonds de capital-risque, qui financent de jeunes entreprises, ou des investisseurs providentiels, des particuliers qui y placent leur argent.
Le prix proposé lors de l’introduction en bourse résulte d’une analyse préalable de l’entreprise, de sa situation financière, de ses perspectives et de l’intérêt manifesté par les investisseurs. Une fois l’opération réalisée, les actions concernées sont admises à la négociation. Une partie du capital devient accessible au public, sous réserve d'éventuelles périodes de blocage, pendant lesquelles certains actionnaires ne peuvent pas vendre. Selon le guide de SIX, elles durent généralement de six à vingt-quatre mois.
Pourquoi une entreprise entre-t-elle en bourse ?
La première raison est l'argent. Selon ce même guide, la cotation donne un accès direct et durable à des capitaux pour se développer ou racheter d'autres sociétés. Elle crée aussi un marché où les actions s'échangent facilement : les fondateurs et les premiers investisseurs peuvent ainsi vendre une partie de leurs titres.
Une société cotée peut en outre offrir des actions à ses collaborateurs pour les fidéliser, payer une acquisition avec ses propres titres et gagner en visibilité.
Pourquoi certaines préfèrent-elles rester privées ?
Entrer en bourse a un prix. Préparer une introduction demande beaucoup de temps et de moyens. Une fois cotée, l'entreprise doit publier ses comptes chaque semestre, annoncer sans délai toute information pouvant influencer son cours et respecter des règles de gouvernance strictes.
Elle partage aussi son capital avec des actionnaires qu'elle ne choisit pas. Pour certaines entreprises familiales, ces contraintes pèsent plus lourd que les avantages.
Toutes les entreprises peuvent-elles entrer en bourse ?
Non. Chaque bourse fixe des conditions minimales. À la bourse suisse, une société doit notamment présenter trois ans de comptes, au moins 25 millions de francs de fonds propres, c'est-à-dire de ressources qui lui appartiennent, et mettre au moins 20 % de ses actions entre les mains du public.
Pour les PME, SIX propose un segment appelé Sparks, aux conditions allégées : deux ans de comptes, 12 millions de francs de fonds propres et au moins 15 % des actions réparties entre 50 investisseurs ou plus.
Comment s'effectue en pratique la cotation des actions ?
Une fois l'entreprise cotée, deux grands modes de cotation coexistent sur les marchés. Ils dépendent du nombre d'échanges sur le titre et des règles de chaque bourse.
La cotation en continu
La cotation en continu s'applique à la majorité des sociétés cotées, en particulier aux grandes capitalisations, ou « large caps » : des entreprises dont la valeur boursière compte parmi les plus élevées du marché et dont les titres s'échangent en grand volume. C’est notamment le cas des actions des grandes entreprises composant des indices comme le SMI, le CAC 40 ou le S&P 500.
Le carnet d’ordres rassemble les prix auxquels les investisseurs souhaitent acheter et vendre l’action. Lorsqu’un ordre d’achat rencontre un ordre de vente compatible, une transaction est exécutée. Le prix de cette transaction devient alors le nouveau cours négocié.
Par exemple, le meilleur acheteur propose 99,90 CHF et le meilleur vendeur demande 100 CHF. Tant qu’aucun des deux ne modifie son prix, aucune transaction n’a lieu. Si un acheteur accepte finalement de payer 100 CHF, l’échange est exécuté à ce prix.
La cotation au fixing
Sur certains marchés, la cotation « au fixing » concerne plutôt les entreprises de taille plus réduite, les « small caps » : des sociétés dont la capitalisation est plus modeste et dont les titres s'échangent bien moins souvent. Ces titres moins liquides, plus difficiles à acheter ou vendre, sont alors négociés selon un système d’enchères, appelé fixing, organisé à des horaires déterminés.
À la bourse suisse, les actions s'échangent en continu pendant la séance, mais le fixing joue aussi un rôle. Selon les règles de négoce de SIX, la journée s’ouvre par une enchère et se termine par une autre, qui détermine le cours de clôture.
Quels sont les facteurs qui influencent la cotation d'un titre ?
Le cours boursier d'une action réagit à de nombreuses informations, propres à l'entreprise ou liées à l'économie en général. Voici les principaux éléments qui l'influencent.
- L'environnement économique général, avec notamment le niveau des taux d'intérêt, l'inflation et la croissance
- La conjoncture politique, à travers les élections, les réformes menées ou les risques de tensions géopolitiques
- Les événements exceptionnels, comme les catastrophes naturelles ou les crises sanitaires
- Les informations propres à l’entreprise, comme ses résultats, ses perspectives, son niveau d’endettement, le lancement d’un produit, un changement de direction ou une acquisition
- Les anticipations des investisseurs : une entreprise peut publier de bons résultats et voir malgré tout son action baisser si le marché espérait des chiffres encore meilleurs
La variation du cours d’une action contribue directement à la performance d’un portefeuille. Lorsque le cours progresse, l’investisseur enregistre une plus-value latente, c'est-à-dire un gain encore sur le papier, et une moins-value latente lorsqu’il diminue. Ces gains ou ces pertes deviennent réalisés lorsque les titres sont effectivement vendus.
Comprendre ces facteurs ne permet pas de prédire le marché, mais aide à mieux interpréter les mouvements de votre portefeuille plutôt que de réagir dans l'urgence à chaque variation. Si tout cela vous semble encore abstrait, rassurez-vous : c'est normal quand on commence à investir.
Conclusion
Le prix d'une action n'est décidé par personne en particulier. Il naît de la rencontre entre ceux qui veulent acheter et ceux qui veulent vendre.
L'introduction en bourse ouvre ce marché pour la première fois. Ensuite, la cotation en continu ou au fixing organise les échanges, et le cours réagit aux résultats de l'entreprise, à l'économie et aux attentes des investisseurs.
Pour faire un premier pas dès aujourd'hui, ouvrez la fiche d'une action que vous connaissez sur votre plateforme ou votre e-banking. Repérez le meilleur prix d'achat, le meilleur prix de vente et l'écart entre les deux.
Un cours qui bouge n'est plus un mystère quand on sait d'où il vient.
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FAQ
Que signifie concrètement le fait qu'une entreprise soit « cotée en bourse » ?
Cela signifie que ses actions peuvent être librement achetées et vendues sur un marché financier organisé, avec un prix qui évolue en fonction de l'offre et de la demande des investisseurs. Il en va de même pour les ETF, des fonds qui s'achètent et se vendent en bourse comme des actions.
Quelle est la différence entre une IPO et un simple achat d'actions sur le marché ?
L'IPO est l'événement unique au cours duquel une entreprise ouvre pour la première fois son capital au public et commence à être négociée en bourse. Acheter des actions par la suite, un jour de bourse ordinaire, revient simplement à acquérir des titres déjà existants auprès d'autres investisseurs sur le marché.
Quelle est vraiment la différence entre la cotation en continu et la cotation au fixing ?
La cotation en continu permet aux ordres d’achat et de vente compatibles d’être exécutés tout au long de la séance. Le cours évolue à chaque nouvelle transaction. Le fixing regroupe les ordres pendant une période déterminée, puis établit à un horaire précis le prix permettant d’exécuter le plus grand nombre de transactions possible. Le nombre de fixings dépend du marché concerné.
Le cours d'une action cotée peut-il évoluer en dehors des heures de marché ?
Les principaux cours de référence sont déterminés pendant les horaires officiels de négociation. Selon le marché et l’intermédiaire utilisé, certaines transactions peuvent toutefois être réalisées avant l’ouverture ou après la clôture de la séance principale. Ces périodes sont généralement moins liquides et peuvent présenter des écarts de prix plus importants.
Le cours d'une action reflète-t-il toujours la valeur réelle de l'entreprise ?
Pas nécessairement. Le cours reflète ce que les investisseurs sont prêts à payer à un instant donné, ce qui dépend de leurs anticipations, du climat général du marché et d'événements extérieurs, et pas uniquement des fondamentaux financiers de l'entreprise. Il peut donc s'en écarter, à la hausse comme à la baisse, parfois longtemps.
⚠️ Avertissement important ⚠️
Les informations présentées dans cet article sont fournies à titre purement informatif et éducatif. Elles ne constituent en aucun cas une recommandation personnalisée, un conseil en investissement, une offre ou une sollicitation d'achat ou de vente de produits financiers.
Toute décision d'investissement doit être prise après une analyse approfondie de votre situation personnelle, de vos objectifs et de votre profil de risque, et peut nécessiter l'avis d'un conseiller financier agréé.
Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements comportent des risques, notamment le risque de perte en capital.